经济不雅察报 记者 陈姗 近日，多家基金公司旗下 FOF（基金中的基金）产物发布可能触发基金协议阻隔的教导性公告。数据表示，当今，全阛阓 FOF 产物中有 200 多只产物界限低于 1 亿元，占比超过四成；其中有百余只产物的界限不及 5000 万元。当今，公募 FOF 阛阓彰着呈现生产物数目上行，但存量界限下跌的神气。

多位行业东说念主士在剿袭经济不雅察报采访时示意，现时 FOF 产物发展主要存在事迹承压、阛阓剿袭度不高、投资者领悟不及、产物同质化等问题。此外，FOF 产物的双重收费机制也被阛阓合诟病。

2024 年以来，超九成 FOF 产物年内取得正收益；2024 年三季度，FOF 产物告成扭转了此前陆续八个季度界限无间缩减的纰谬。此时，行业发展走到"深水区"，FOF 怎样顺势破局，结束数目和界限的双重飞跃？

界限"迷你化"

12 月 18 日，天弘旗舰精选 3 个月持有混杂发起式（FOF）发布公告称，若截止 12 月 21 日，该基金界限低于 2 亿元，则触发"《基金协议》见效满三年之日，若基金财富净值低于 2 亿元的，本基金协议应当阻隔"的轨则，基金措置东说念主将按照《基金协议》的商定推论基金财产清理才略并阻隔《基金协议》，不消召开基金份额持有东说念主大会。

公开贵寓表示，该基金的《基金协议》见效日为 2021 年 12 月 21 日。截止本年三季度末，该基金界限操办仅为 993.56 万元。在事迹方面，以天弘旗舰精选 3 个月持有 A 为例，Wind 数据表示，该基金设立以来的总呈报为 -16.59%，年化呈报为 -5.88%，略少于同期事迹比拟基准的失掉幅度。同期，偏股混杂型 FOF 的呈报为 -20.41%，年化呈报为 -7.34%。

经济不雅察报扎眼到，近日，多家公募机构旗下 FOF 产物面对因界限问题而清盘的风险。

截止 12 月 20 日，长江证券资管旗下长江鑫选 3 个月持有混杂发起（FOF）12 月以来已 3 次作出可能触发基金协议阻隔情形的教导性公告。该基金也相通面对设立三年后的界限大考——若截止 12 月 22 日日终基金财富净值低于 2 亿元，则基金协议自动阻隔。

凭证长江鑫选 3 个月持有混杂发起（FOF）三季度文告，截止三季度末，该基金最新界限为 6477.21 万元，距离 2 亿元的生涯线仍有一定差距。Wind 数据表示，该基金 A 份额设立以来的总呈报为 2.32%，跑赢事迹基准偏债混杂型 FOF 基金同期 -2.34% 的呈报率。

11 月以来，还有创金合信景气行业 3 个月持有期股票发起（FOF）、农银金穗 6 个月持有混杂（FOF）、大摩养老 2040 混杂（FOF）、鑫元鑫选安悦 3 个月持有期债券（FOF）、南边浩升稳当优选 6 个月持有（FOF）、鹏华易选积极 3 个月持有期混杂（FOF）等多只 FOF 产物发布了可能触发基金协议阻隔情形的风险教导公告。

在这些 FOF 产物中，除了一些发起式 FOF 面对三年大考，更多则是因为长期"迷你化"（界限低于 5000 万元）而濒临清盘。

天投合顾基金评价中心以为，FOF 产物界限的"迷你化"时局主如若受四方面身分影响，这些身分也导致此类基金举座发展较为从容。

一是事迹弘扬欠佳——近几年阛阓的不细则性增多，A 股颠簸下行，好多 FOF 产物近三年龄迹出现较大幅度的失掉；二是风险戒指问题—— FOF 产物需要具备较强的财富成就才略和风险措置才略，有关词当今阛阓上的部分 FOF 产物事迹回撤较大，未能开心投资者的需求，激励投资者赎回，进一步加重了界限的消弱；三是同质化严重——投资者不错采选的范围很广，产物面对较强的竞争压力；四是阛阓剿袭度和用度问题—— FOF 产物相干于传统的股票、债券基金，较为复杂且双重收费，投资者对其结构和上风的相识可能不够长远，导致较少投资者欢欣投资于此类产物，流入资金有限。

盈米基金说合员李兆霆向经济不雅察报示意："公募 FOF 需求端以中长期的个东说念主投资者为主，界限本人就容易趋于‘迷你化’。但无可否定的是，公募 FOF 阛阓面对着‘存量数目上行、存量界限下跌’的困局。"

怎样破局

Wind 数据表示，当今全阛阓共有 500 只 FOF 产物，较年头增多 14 只，最新界限为 1479.25 亿元。本年三季度，FOF 阛阓收尾了陆续八个季度界限无间下滑的局面，自 2022 年二季度以来初次结束季度正增长。不外，此类基金举座界限依旧较年头减少了 75.48 亿元。

天投合顾基金评价中心以为，从数据上来看，三季度 FOF 界限增多主如若由产物净值上升带动的，产物的份额并未出现增长。三季度的增量是否为 FOF 阛阓的发展拐点，需要更多的本事和数据来考证。

本年以来尤其是三季度，FOF 产物的事迹冉冉转好。截止 12 月 20 日，仅有约 37 只 FOF 产物收益为负，超九成 FOF 产物结束盈利。从平均收益来看，FOF 产物的年内平均收益约为 4.07%。不外，拉长本事来看，仍有 218 只 FOF 产物自设立以来仍然失掉，数目占比达 43.6%；其中超 30 只 FOF 产物失掉幅度超过 20%。

Wind 数据表示，截止 12 月 20 日，全阛阓共有 86 家公募机构布局了 FOF 产物，其中 62 家公司的 FOF 产物界限不及 10 亿元；FOF 界限居于头部的兴全基金、易方达基金、交银施罗德基金，旗下 FOF 产物总界限在 100 亿元至 200 亿元之间。

固然，FOF 基金发展仍需寻求破局之说念。李兆霆以为，FOF 在国内的发展流程尚短，阛阓仍需本事来相识、剿袭其长期成就价值。况兼，部分 FOF 产物出现一定失掉，影响了投资者的信心以及再投资意愿。为了提高 FOF 产物的迷惑力，公募基金需要从投资端、产物端、投资需求匹配和投资者解释等方面发力，提高该类产物的竞争力。"好的 FOF 产物，是投资者中长期投资的优选，尤其是风险偏好较低且偏好稳当呈报的昔时投资者。"关于 FOF 的畴昔发展出路，天投合顾基金评价中心以为，FOF 产物有望通过提高产物的投资措置才略，通过解释宣导提高其阛阓领悟度，杰出其多元化成就和风险戒指的上风，作念到产物收益风险特征与客户需求相匹配，或能迷惑越来越多的投资者。

上海某大型公募 FOF 投资部谨慎东说念主以为，即使 FOF 这两年在界限上遭遇挑战，但 FOF 发展仍然具有较大后劲。从持有体验而言，FOF 大致在不裁汰预期收益的情况下，裁汰所有这个词组合的波动率，且不错构建不同的风险收益特征的组合，以开心不同风险偏好投资者的特定需求；从投资范围而言，FOF 收益起头相对万般化，大致把捏多种财富的契机。

该东说念主士还示意，FOF 被纳入个东说念主待业金投资范围，而个东说念主待业金融对国度的计策兴趣兴趣不言而谕。同期，养老看法基金的存续本事长，缴费稳当无间，资金具有长期投资的属性，对阛阓健康发展兴趣兴趣要紧。

该东说念主士示意："从基金公司的角度看欧洲杯体育，FOF 的发展最进攻的仍是提高中枢投研才略，对此咱们会支柱并进一步完善多财富策略，赢得更具性价比的投资收益；其次是提高产物处事的才略，这需要无间完善 FOF 产物线，进一步拓宽说合广度，加强对各种型产物的探索，增多和完善鼎新式产物布局，以开心不同客户 FOF 投资需求；临了，针对 FOF 产物的普及，咱们以为需要在投资者解释跟随方面加鼎力度，提高质地。"